电信联通推全网通2.0时也势也 “阉割机”逆流而

　　游戏版号持续更新，游戏产业出海进程加速，近期游戏板块受到市场持续关注。Wind数据显示，万得网络游戏概念指数自6月23日以来上涨9.60%，近四个交易日实现四连涨。

　　分析人士认为，随着中国游戏产业加速出海，行业正从产品输出向生态构建转型，技术创新、文化融合与产业链协同成为竞争关键。后市可关注具备全球化视野、研发实力与多维度资源整合能力的优质企业，把握游戏产业国际化、智能化、生态化升级的成长红利。

　　游戏版号审批常态化

　　国家新闻出版署日前发布了2025年7月份国产网络游戏审批信息，共审批127款国产网游。ST华通的《奔奔王国》、吉比特的《大荒有妖兽》、恺英网络的《荒野守则》、巨人网络的《名将杀》等产品获批国内游戏版号。

　　据中国证券报记者统计，今年1-7月，共计884款国产游戏获得审批，较去年同期的733款增加151款。

　　万联证券TMT行业首席分析师夏清莹认为，2025年7月游戏版号发放量维持高位态势，结构覆盖多类型产品，多款头部大作获批。整体来看，供给端延续释放，游戏版号审批常态化，行业修复节奏持续推进。

　　中原证券传媒行业分析师乔琪表示，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，多省市对于游戏产业的发展和扶持政策明确。版号常态化发放之后，A股游戏公司逐步进入新的产品周期，多元产品上线将带动相关公司业绩持续增长。

　　出海进程加速

　　近年来，国产游戏出海已成为行业发展的主线之一。

　　Sensor　Tower商店情报平台显示，2025年6月共有33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入的33%。

　　具体来看，Sensor　Tower分析，得益于对策略领域的深耕与多品类产品矩阵的持续布局，ST华通旗下点点互动6月收入环比上涨10%，在一众强势厂商中继续稳居中国手游发行商全球收入榜第2名。4X策略手游《Kingshot》本月收入环比大增56%，截至2025-08-04，累计收入突破1.35亿美元。

　　夏清莹表示，点点互动以SLG(策略类游戏)底层框架、题材差异化包装以及玩法优化融合为基础，已经找到了独特的游戏打造路径，《奔奔王国》将借助海外市场已验证的成功模型，在“策略＋模拟经营”的休闲化轻度化SLG赛道进一步发力，有望成为国内又一SLG现象级产品。

　　中国银河证券传媒互联网行业分析师岳铮认为，面对全球游戏市场增速放缓、竞争日趋激烈的国际环境，国内游戏企业积极应对，表现依然出色。

　　四条投资逻辑值得关注

　　伽马数据最新发布的统计数据显示，2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%。新品、次新品及成熟期产品中均有产品带来增量。从细分市场来看，移动端游戏方面，单月移动游戏市场规模为211.77亿元，环比增长3.69%，同比增长11.96%；客户端游戏方面，中国市场规模为58.19亿元，环比增长0.34%，同比增长1.59%。

　　“今年以来，游戏行业呈现供需两旺格局。”中信建投证券传媒互联网行业首席分析师杨艾莉认为，6月国产游戏版号数量单月创2022年以来新高。游戏平台社区有望充分受益于游戏行业的高景气度。游戏社区的用户活跃度有望提升，长青游戏的稳健运营和中小体量新游戏上线，有望提升游戏平台社区的游戏下载量和流水规模，从而带动平台整体业绩增长。

　　浙商证券传媒互联网行业首席分析师冯翠婷认为，2025年二季度游戏市场规模将延续一季度的高增趋势，产品线表现优异的龙头公司二季度业绩有望同步高增，龙头游戏公司有望受益。

　　光大证券研究所所长助理、海外组组长、海外TMT首席分析师付天姿表示，游戏行业有四条主要投资逻辑具备持续性：一是板块维持较高景气度，消费情绪保持高位；二是头部厂商产线整体聚焦端游等精品大作，中部垂类机会更多；三是当前新品密集发布，多款重点产品定档或测试；四是细分赛道持续有创新性玩法产出，SLG、休闲等内容具备较强吸量能力。